华西证券：维持东方雨虹“买入”评级 对应目标

??乐居财经讯 王彦杰 4月6日，乐居财经获悉，华西证券研究报告称，维持东方雨虹“买入”评级。对应目标价 69.76 元（原：62.4 元，暂不考虑增发影响）。

??据悉，东方雨虹于 3 月 26 日晚，公告股票期权激励计划。

??华西证券指，此次期权激励力度较大，具体体现为：1）覆盖人数多。此次激励涉及 4160 人，占 2019 年底员工总数 52%（判断占目前员工数 40%以上），远高于此 前激励，2）行权价格高。此次齐全行权价格 48.99 元/股，与目 前股价基本平价，而过往授予价格基本为对折，3）利润考核目 标有挑战。2021-2024 年净利润考核增速在基数明显上升情况下，由三期的 20%上调至 25%，目标设定显诚意。4）依旧将应收 纳入指标并与利润考核同等重要（应收增速不超过收入增速）。

??同时，华西证券复盘了东方雨虹此前的三次激励，发现每次激励均伴随公司重大战略的转变，而 公司也均良好完成了激励中规定的考核指标，且每次激励计划的公告均是股价短期、中期的相对底部。在行业集中度快速提 升背景下，我们认为公司量质双升的成长仍将继续，并对东方雨虹完成此次激励计划考核目标持乐观态度；而伴随业绩的逐渐兑现，华西证券认为市场也将继续给予股价积极的反应。

??考虑到公司一体化经营持续推进和近期产品提价， 上调销量与价格假设，对应上调2021/2022 年营业收入预测 1.33%/4.47%至279.6/352.3 亿元，上调归母净利润预测 8.2%/11.65%至 43/54.6 亿元，维持公司 2022 年估值 30xPE。

文章来源：《华西药学杂志》 网址: http://www.hxyxzz.cn/zonghexinwen/2021/0412/613.html